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COO劉忠嶺:對現階段宏觀經濟的認識
標簽: 作者:管理員 閱覽次數:147

   

最近發現包括劉勝軍在內的不少知名人士及經濟學家,有著以下觀點:

房地產泡沫是最大“灰犀牛”

要防止貨幣貶值、資金外流

全球金融危機“七年一循環”又到時間,中國即將發生金融危機

經濟危機可能將到來,一定要現金為王

這些觀點,我認為都是不靠譜的。

和以上觀點截然不同,我有自己的看法。

中國經濟目前處在什么階段呢?

咱們先回顧一下。2008年美國因為總供給嚴重大于總需求,經濟危機爆發。中國受到拖累。因為美國對中國的進口下降,中國外需即出口劇減。

中國政府應對經濟危機的政策是“四萬億”的經濟刺激政策,主要是刺激投資。

當下的投資就是未來的產出。刺激投資的政策,一方面使中國的基礎設施建設進一步提升,這是有益的。比如鐵公雞這些。所以以國企為主的很多企業得益。

另一方面,導致中國在不少領域的供給增加,過剩加劇。是雪上加霜。

比如鋼鐵、煤炭、外貿等不少領域的企業因為刺激政策而很容易貸到款,擴大生產規模以后,發現虧得更厲害了。因為過剩更厲害了。對歐美的出口增速降低,生產劇增,賣給誰?所以很多企業下場不好。

導致中國在一些領域的過剩很厲害,有段子這樣講:

2011年全世界鋼產量排名:

第一名:中國(不包括河北省);

第二名:中國河北省(不包括唐山市);

第三名:中國河北省唐山市(不包括瞞報產量);

第四名:日本

第五名:美國

第六名:印度

第七名:俄羅斯

第八名:韓國

第九名:中國河北省唐山市的瞞報產量;

(2011年唐山市瞞報5000萬噸產量,剛好比第十名德國多了一點)

第十名:德國。


2013年鋼鐵產量排名:

第一名:中國:7.8億噸(占世界總量的50%以上)

第二名:日本:1.1億噸

第三名:美國:8700萬噸

第四名:印度:8100萬噸

第五名:河北唐山市:8000萬噸

第六名:俄羅斯:6940萬噸

第七名:韓國:6600萬噸

第八名:天津:6000萬噸

第九名:河北乾安縣:5000萬噸

(南美洲總合:4600萬噸)

第十名:德國:4260萬噸

有人提到過,在早些年,鋼鐵廠工人去相親很受歡迎,但后來別人一聽說是鋼鐵廠的理都不理。

在2008年的一劑雞血,一副猛藥之后,中國經濟迅速反彈,但曇花一現。其實中國經濟在2010年之后,直到2016年年初,都是處在去過剩產能,總供給和總需求恢復平衡的階段。

從2008年到現在以來,尤其最近幾年,政府也做了很多事,做供給側改革,提高排放標準,有些小煤礦該關的關,有些大煤礦也減產整頓。寶鋼武鋼合并,鋼鐵廠也是主動的在減產,政府各方面的法規都在完善,不少競爭力弱的企業死掉,實際上,就消耗掉了部分過剩產能。

過剩產能消失了以后,一般會矯枉過度,供小于求,這個階段會出現什么事呢?價格會上升,供小于求商品價格上升,企業增產,大企業又開始擴產,經濟又開始進入下一個景氣周期。

這是PPI數據,大家可以看到,從2016年上半年開始,就開始一改前幾年的情況,在沒有經濟刺激政策的情況下,出現09年那種級別的上升。

圖片1.png

大家看下,這是螺紋鋼的價格走勢圖。從2016年1月份,到現在翻了一倍多。

要知道,鋼鐵產業是中國過剩最嚴重的領域。

圖片2.png

我通過廢品收購站了解到,廢鋼一斤以前一元多錢,近兩年僅有兩三角錢左右。價格大幅下降的原因是很多小鋼廠被關了。大鋼廠煉鋼都是用鐵礦石,不用廢鋼。以往消化大量廢鋼資源的中頻爐廠拆的拆停的停,甚至中國的廢鋼出口量暴增。2017年4月中國廢鋼出口量達1.54萬噸,環比暴增2252.6%

這是規模以上工業企業利潤增速,大趨勢也在上升。

圖片3.png

經過了幾年去過剩產能,壓縮總供給的過程,從2016年開始,總供給已經開始和總需求平衡,甚至總供給小于總需求。

所以,我認為,目前其實經濟已經在開始進入下一輪景氣周期的路上。

未來經濟會怎樣?

我認為,大家不必在意一些不懂經濟一直在看空經濟的人的說法,也不必在意一些證券分析師,迫于工作壓力三天兩頭預測經濟神馬前高后低,每個月怎樣怎樣。咱們只需要觀其大略,對宏觀經濟有大致的了解即可。

只要模糊的正確,不要精確的錯誤。

正如查理·芒格所說,宏觀是我們必須接受的,微觀才是我們能有所作為的。宏觀只要大致了解即可,微觀是需要我們盡力做好的。

未來經濟會怎樣?

我認為:

1、未來幾年經濟總體上還會持續向好。可能會逐漸進入繁榮期;

2、未來幾年會進入加息周期;

3、CPI會上升,等上升到3%以上,就可能會加息了。所以,加息這事不是立刻就到來的。

對我們投資的啟示:

1、經濟進入下一輪景氣周期,實體經濟對貨幣需求量上升,企業盈利增速上升,比起前些年銀行不敢放貸給企業,對企業惜貸,未來銀行會樂于給企業放貸,因為風險下降。給企業放貸的利率也會高于房貸利率,銀行利潤更高。房貸業務對銀行的重要性下降,這可能會擠壓部分房貸。

2、政府為了扶持實體經濟發展,對金融業進行整頓清理,對金融業的監管趨嚴,未來房產領域的首付貸、消費貸等大概率會進一步收緊,尤其是大銀行。

3、未來幾年利率會上升,房產投資要注意還貸現金流,防止資金鏈斷裂,控制風險。

4、隨著經濟增長,人口流入大城市,一二線城市房產表現仍會較好,仍是未來最好的投資標的之一。

5、中國產業廣度好,市場縱深、產業縱深好,工業門類齊全,高中低端產業通吃。整個國家各地區發展又有梯度。所以我傾向于認為,未來十幾年會順利完成產業梯次轉移,二線城市大概率也可以得到很好發展。

成都、武漢、南京、鄭州等一些二線城市房產,(不單指以上這幾個城市,而是一批)未來存在著較大的投資機會。

6、對價值投資者來說,股市從2016年就是種樹,買股票的階段,現在仍不晚。

7、隨著經濟向好,企業盈利增速提升,銀行的壞賬率會降低。銀行最差的時段已經逐漸過去。銀行股有一定投資機會。(即便對宏觀經濟的所有認識都是錯的也沒關系,因為估值已經足夠低,安全邊際足夠高。但不懂股票投資的,無論什么股票,都最好不要投資)

8、不懂投資股票且有閑置時間在幾年以上的資金的,除了考慮投資房產外,可以考慮目前仍低估的指數基金,分批投資或定投。(不知道怎么判斷是否低估就要謹慎,不一定要投)


9、這種趨勢會越來越明顯:大城市化,城市圈化,人口向大城市集中,小工廠減少。品牌減少。中國很多行業,行業集中度未來都會提高。不少行業都是寡頭格局初現端倪。這些行業存在著投資機會。

                           
                           
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